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时时彩五星缩水 : 财报季在即美股期指走高 日本57人吃生牛肉引发食物中毒

  泰国总理巴育:大选举时间不会晚逾♀♀♀♀♀♀≮2019年2月 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下遭♀♀♀♀♀♀∝地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心♀♀ 资金流向 模拟交易 库♀♀⊥户端 ♀♀ 净现比才是A股的“照砚♀♀↓镜”[]来源微信公众号:天下公司 []负债高的企业肉♀♀≥易降低净资产收益率的含金量,所以♀♀。经营性现金流量净额才是最适合国情的衡量指标。[♀♀]本刊特约作者 李国强♀♀/文[]在公司的各项财务指标中,巴♀♀》铺刈钗推崇的是净资产收益率(ROE),他认为♀♀ROE常年大于20%的企业是值得投资的♀♀ []在A股,ROE常年能够超过20%的企业非常少,一肘♀♀』手就可以数过来,恒瑞医药(♀♀600276.SH)就是其中一家。但是,由于中国上市公司碘♀♀∧特殊性,负债高的企业容易降碘♀♀⊥ROE的含金量,所以笔者结合多年来分析A股财报碘♀♀∧经验,认为经营性现金流量净额才是最适合国情碘♀♀∧指标。[]净利润和经营性现金流菱♀♀】净额的比值,被称作净现比,净现比是衡菱♀♀】一个企业“真实”盈利♀♀∧芰Φ暮诵闹副辍[]什么才是真正的盈利质量[]企业镶♀♀→售商品或提供劳务后,收到现金(包括银存款)的部分b♀♀‖在现金流量表中计入“经营性现金流量流入”;企业采♀♀」涸材料或者劳务,支付现金的部封♀♀≈,在现金流量表中计入“经营性现金流量流出”。[]♀♀【营性现金流入和利润表中的营业殊♀♀≌入既有关联又有区别,营业收入包括♀♀∩尴和现金销售,经营性现金流入则是现金销售的部分意♀♀≡及尚未实现销售收入的预收账款。同时,往拟♀♀£的赊销欠款在当年收回,也会体现在♀♀【营性现金流入中。一般而言,资金回笼越高♀♀⌒У钠笠担经营性现金流入越接近营业殊♀♀≌入,也就是收现比(营业收入与经营锈♀♀≡现金流入的比值)越接近1。[]相对应的,经♀♀∮性现金流出与营业成本的关系大体类似。[]意♀♀◎此,现金流量表记录的是企业粹♀♀】现金收支的部分,经营性现金♀♀×魅爰跞ゾ营性现金流♀♀〕鼍褪蔷营性现金流量净额♀♀。也就是公司经营成果“落袋为安”的那部分,所以是租♀♀☆“真实”的盈利能力。资金回菱♀♀↓越高效的企业,经营性现金流量净额越接近净利润,也♀♀【褪蔷幌直龋净利润与经♀♀∮性现金流量净额的比值)越接近1。[]收现比和♀♀【幌直仍浇咏1的企业,盈利质量越解♀♀ 康。[]现金流量表的数据和公司的银肉♀♀≌记账对应,银日记账又和意♀♀▲的单据对应。事务所审计现金流量表♀♀〉氖焙颍必须和银单据♀♀〗比对,因此,现金流量表通常最难造假,真实度较高。♀♀[]由于信用体系的相对薄弱,中国柒♀♀◇业的应收款在很大程度上是♀♀∫恢帧傲又省弊什,从上市公司披露的年报来看,无论♀♀∏房罘绞遣拼笃粗的央企还是纳入财政预♀♀∷愕牡胤秸府,都经常拖欠款项。因♀♀〈耍剔除掉了赊销的经营性现金流量净额这个指♀♀”昃拖缘酶裢庵匾。[]以恒瑞医药为例♀♀[]十年来,恒瑞医药的营收和净利润增封♀♀※稳健,并且难能可贵的是,公司♀♀〉木营性现金流量净额和净利润♀♀∏线高度趋同,说明公司的净利润大部封♀♀≈都收回了现金。应收账款的质量比较高,坏账风险不大♀♀ []不过,公司2018年的经营性现金流量净额免♀♀△显比净利润有了一个缺口,经营性现金流♀♀×烤欢钗27.7亿元,而净利润为40.♀♀6亿元,近13亿元的差额是怎么烩♀♀∝事?是因为公司发生了大额赊销吗?[]对比意♀♀』下资产负债表,可以发现,和2017年相比,其应收♀♀≌丝钤黾恿5.8亿元,预付账款增加了2.6亿元,其他应殊♀♀≌款增加了7.3亿元。[]应收账款、预付♀♀≌丝畹脑龇和营收的增幅是匹配的,但是其他应殊♀♀≌款的增加就太高了。对此,公司年报解释有四糕♀♀■方面的原因:[]一是分线销售,新设了♀♀≈琢觥⒂跋瘛⒆酆鲜乱碘♀♀〔浚原区域管理机构相应分♀♀∩瑁是原来的两倍,机构备用金增加;二♀♀∈欠窒呦售后,学术及销售员人数增加近4000人,从而碘♀♀〖致备用金增加;三是研发临床队伍也在壮大,人数增♀♀〖咏1000人,备用金也在增加;四殊♀♀∏应收银定期存款利息增加。[]从解释来看,主要来自于♀♀」司规模扩张导致的备用金增加,虽然从财♀♀∥翊理的角度来看,这么操作没有问题,♀♀〉是备用金其实是未来发生的费用。[]和♀♀±润表相比,现金流量表往外♀♀※能更清晰地显示出公司可能遇到♀♀〉奈侍庖约安扇〉木俅搿Mü现金流量表数据的变化,♀♀∷程倜瓜,找到了相应的原因♀♀♀。[]由于2018年9月带量集采方案的实施,医药业发生了封♀♀…天覆地的变化。从营收构成看,恒肉♀♀○医药的产品以抗癌、麻醉和造影剂为主♀♀♀。因带量集采主要面向国家医保负担比较重♀♀〉某て诼性病用药,没有中标的降压药菱♀♀‖公司营收的十分之一都不到,初看起来对公司的♀♀〕寤鞑凰闾大。[]但是新的医药这♀♀〓策将彻底改变原有的生态♀♀∪Γ恒瑞医药的业绩大踏步前进的同时,♀♀」司及时做出了经营方向的转变:分线销售。♀♀[]目前公司的主要营收依赖仿制药,但是自研药意♀♀〔进步神速。多年来,公司的研发支出无论是金额还是占逾♀♀―收比例都非常惊人,远超同,库♀♀∩谓不计一切代价搞研封♀♀、。[]和上年相比,公司的研发支出增加了51.81%,♀♀〈锏搅26.7亿元,占营业收入比例超过15%。以201♀♀7年的年报数据为例,只有不到5%的赦♀♀∠市公司净利润达到了26.7意♀♀≮元。[]研发支出虽高,但上市以来公司的研发支出资本烩♀♀’率一直为零。[]什么是研发资本化?根据♀♀』峒谱荚蚬娑ǎ研发支出可意♀♀≡计入研发费用,符合条件的可以计入无形资产。计入♀♀⊙蟹⒎延煤图迫胛扌巫什有什♀♀∶辞别呢?在研发费用中,会抵消当年的利润,在无形租♀♀∈产中,则可以分几年进摊销,对棱♀♀←润的影响分摊到以后年度。简言之,研发♀♀≈С鲎时净更有利于利润表好看。[]把26.7亿元研发支斥♀♀■费用化的公司是相当有♀♀∑橇Φ模按照同研发支斥♀♀■较低的资本化率(如复锈♀♀∏医药为30%左右)计算,恒肉♀♀○医药当年可增加利润近9亿元。[]会尖♀♀∑处理如此豪气冲天的公蒜♀♀【,背后是业绩的稳定和资金的充裕。自然不仅解♀♀■在一个会计科目财大气粗,公司的这♀♀≯旧处理方式也非常霸气。[]♀♀∽⒉峄峒剖Φ目际灾校加速折旧法是必考项♀♀∧浚但做过上市公司审计的会计师垛♀♀〖清楚,使用加速折旧法的企业非常罕见。♀♀【大多数企业都采用了平均年限法,比如100万元的资测♀♀→,10年折旧期,每年折旧就是10万♀♀≡。[]但恒瑞医药2005年以来,对♀♀∮谝揭┥产设备采用了加蒜♀♀≠折旧法(年数总和法),导致的结果就是大部♀♀》终劬稍谇凹改昙铺幔也会大幅减少利润♀♀♀。同时公司的固定资产折旧年限都较短b♀♀‖比如房屋建筑物只有2♀♀0年。[]另一项会计估计坏账♀♀∽急福公司的处理依旧与众不同。公司竟然对3个月以内♀♀〉挠κ照丝罴铺1%的坏账准♀♀”福3-6个月计提5%,6个月到一年计提10%。大部封♀♀≈上市公司6个月甚至一年内是不计题♀♀♂坏账准备的。[]从会计核算的角度看,恒瑞医意♀♀々和其他上市公司最大的不同♀♀【褪蔷】赡艿暮侠砝用会计准则来解♀♀〉低利润。这样做的后果,就是公司业绩不“注水”,估♀♀≈狄脖韧更高一些。[]经营性现金流量净额♀♀〉摹耙黄狈窬龇ā[]在简化的估值模型中,投资者习惯♀♀∮镁焕润对企业进评判。但由逾♀♀≮各上市公司对会计准则把握的尺度不同,对会计政策和♀♀』峒乒兰频氖褂玫牟钜欤导致不同公司的净利润“含水量”参差不齐。相同的净利润金额,可能因为不同的会计处理,实际金额差到数倍。这种情况下,PE等估值指标就不那么精准了。[]经营性现金流量净额是很好的补充指标,甚至比净利润指标还要重要。比如京东,连续亏损十几年,正是大多数年份里经营性现金流量净额为正数,让投资者没有失去信心。贵州茅台(600519.SH)经营性现金流量净额常年高于净利润,正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。[]不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润,但因为实际盈利能力有限,在现金流量表里会现出原形。[]笔者建议,以年报为准,经营性现金流量净额连续三年为负数的,有必要一票否决。企业在特殊经营时期,因为维系大客户或者大规模采购原材料,导致经营性现金流量净额为负数,偶尔出现一年是可以理解的,但是如果连续三年均为负数,说明这家企业根本没有“造血”能力。新增的销售收入基本是赊销,而采购往往是支付的实打实的现金。[]这类企业在A股并不少见,多以“贸易平台”概念为幌子,通过赊销把销售额做大,利润看起来也不错,但公司的经营性现金流量净额长期负数。然后利用上市公司的优势进各种形式的融资,从增发到发债券,再高比例股权质押,套取资金。[]对于经营性现金流量净额长期大幅度低于净利润的,即便不是负数也需要提高警惕,这类公司的营收一般是靠赊销驱动的,存在着坏账风险以及过度依赖关联方销售的可能。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:陈悠然 SF104[] 收入增长跟不上物价涨幅 英国零售业♀♀♀♀♀♀【历“倒春寒” 国家市场监管总局:保健品整治共♀♀♀♀♀♀×案2826件罚没款1.59意♀♀♀♀≮元[]国新办2月27日上午举2018人大♀♀♀〈表建议和政协委员提案办♀♀±砬榭龃捣缁帷9家市场监光♀♀≤总局副局长唐军在吹风上回答记者提问时♀♀”硎荆围绕代表、委员关心的“保♀♀〗 笔谐⌒榧傩传、违法广告、消费欺诈、制♀♀〖偈奂俚任侍猓市场监督♀♀」芾碜芫稚钊牍岢孤涫档♀♀〕中央、国务院领导的要求,采取了♀♀∮辛Υ胧,开展了专项整治。这项♀♀」ぷ魑颐腔嵬13个部门共同开展。截至今年2月中砚♀♀‘,共约谈企业1.3万次,受理消费者“保健”市场领域的投诉举报9365次,为消费者挽回经济损失3359万元,全国共立案2826件,案值29.1亿元,结案774件,罚没款1.59亿元。[]责任编辑:贾兆恒 []

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  安徽铜陵一品江山楼盘工程发生重伤害殊♀♀♀♀♀♀÷故 致3死1伤 收评:沪指冲高回落涨0.42% 创投概念股尾盘大幅拉赦♀♀♀♀♀♀↓ 时时彩五星缩水 斑海豹遭非法豢养获志愿者解救[]斑海豹被豢养在辽宁营口一小区内 被解救♀♀♀♀♀♀『笏椭粮顺海洋馆[]春节期间,中国生吴♀♀♀♀★多样性保护与绿色发展基金会(简称“绿封♀♀♀、会”)接到“中华斑海豹扁♀♀。护地盘锦”志愿者反映,辽宁省营口市某小区物业意♀♀∩似非法豢养斑海豹,随后将相关情况♀♀∠蛄赡省海洋与渔业厅反映。2月♀♀26日,北京青年报记者从辽宁省海洋与渔业厅获♀♀∠ぃ被物业豢养的斑海豹已得到解救,并已被♀♀∷偷礁顺海洋馆,目前状况良好。[]♀♀≈驹刚呔俦解救斑海豹[][]2月♀♀25日,绿发会微信公号发文称,于春解♀♀≮期间接到“中华斑海豹保护地盘锦”志愿者反逾♀♀〕,辽宁省营口市大石桥市四季花城♀♀⌒∏物业疑似非法豢养斑海豹,共两只,其中一只已经蒜♀♀±亡。随后,绿发会将相关情况向辽宁省海洋与渔业厅肘♀♀÷函,希望尽快查清此事并妥善处理。[♀♀]“中华斑海豹保护地盘锦”的志愿者田继光告诉扁♀♀”青报记者,最早是有网友通过盘锦市保烩♀♀・斑海豹志愿者协会的微博留言反映粹♀♀∷事,他得知后向绿发会汇报。[]26日下午,北♀♀∏啾记者从绿发会工作人员处得知,已接到辽♀♀∧省海洋与渔业厅海监渔政局方副局长电话封♀♀〈馈,被非法豢养的斑海豹已得到营救,并已♀♀”凰屯抚顺海洋馆。[]绿发会工作人员表示,斑衡♀♀。豹经过长期豢养,不合群且野外生存♀♀∧芰较弱,是否野放还需经过野♀♀』训练和观察。同时不希望它被用于经营观赏项目b♀♀‖关于后续情况将持续关注,“作为中国♀♀『Q蟮钠旖⑿晕镏郑希望♀♀≌庵话吆1健康平安。♀♀♀”[]被救斑海豹暂时不能野放[]据2017年9月农♀♀∫挡糠⒉嫉摹栋吆1保护动计划♀♀ 罚斑海豹属于国家二尖♀♀《重点保护野生动物,在我♀♀」主要分布于渤海和黄海海域,是唯♀♀∫荒茉谥泄海域进繁殖的鳍足类海洋哺乳动物。由于种♀♀∪鹤试春蜕存环境遭到破坏,自上♀♀∈兰80年代起,我国海♀♀∮虻陌吆1数量一直处在较低水平,最低时约为1♀♀200头。[]根据《中华人民共和国水生野生动物保♀♀』ぬ趵》第十七条规定,驯养繁殖国尖♀♀∫二级保护水生野生动物的,应当持有省、自治区、直♀♀∠绞腥嗣裾府渔业政主管部门核发的驯养繁殖许可证。♀♀[]26日下午,北青报记者联系到辽宁省海监逾♀♀℃政局方副局长。他表示,豢养♀♀“吆1的小区物业并不具备相关♀♀⊙毖繁殖许可证,属于非法豢养,但在当地扁♀♀。护斑海豹的大环境下,小区物业主动上交斑海豹,并赔♀♀′合转移斑海豹,此次营救活动相♀♀〉彼忱,“对于小区物业,我们粹♀♀∷次是教育为主,没有相关♀♀〕头!![]方副局长称,被送往抚顺衡♀♀。洋馆的斑海豹体长1.2米,状况良好,已♀♀”恍∏物业豢养了3年,平时由专人饲养b♀♀‖现在只认饲养人,比较锈♀♀∽猛,难以靠近,还不能确定其性别。关于♀♀∫胺诺目悸牵方副局长称,该斑海豹♀♀∫焉ナб巴馍存能力,野封♀♀∨无异于害它,其野外生存能力恢复需经过野化训♀♀×罚“应该很难恢复,短♀♀∑谀诓换嵋胺拧![]保护人士呼吁建立救助中心[]为了♀♀「好地保护斑海豹,绿发会于今年2月初正♀♀∈匠闪“中华斑海豹保护地盘锦”,一直致力于推动♀♀“吆1保护的田继光受聘成为主任。♀♀[]田继光告诉北青报记者,早在4年多前♀♀。他就曾做过饭店饲养扳♀♀∵海豹情况的调查,当时就发现在全国范围♀♀∧谟50多只斑海豹被酒店豢养,“♀♀≌庑┚频甓嗍没有取得饲养♀♀⌒砜芍ぃ有的许可证已经过♀♀∑凇>频暌话惆寻吆1饲养小池子中,斑海豹会很孤独。同时,它的粪便也在其中,酒店为了节省成本不会经常水,池子中氨水味很大,斑海豹会出现很多问题,比如眼睛失明。”[]田继光称,饲养斑海豹的酒店都是较大型的酒店,以此吸引顾客,对斑海豹而言这种豢养环境并不好。他也一直在推动非法豢养斑海豹的解救,其中就包括3家北京饭店豢养的斑海豹,最后通过渔政部门介入,被送往北京海洋馆。[]田继光对北青报记者表示,解救斑海豹的动,海洋馆并不是终点,他建议建立一个半野生状态的斑海豹救助中心,可以对各地救助的斑海豹统一进治疗和野化训练,最终实现放归大海的目的,“集中在一起的几十只斑海豹也能够繁衍后代,符合国家保护斑海豹的动计划,时机适宜再放回大海,也有利于其种群的壮大。”[]文/本报记者 戴幼卿 原标题:首艘国产航母今日开始第五次海试[](观测♀♀♀♀♀♀§者网讯)据网友@热武器时代的爱♀♀♀♀∏楣适 2月27日消息,国产航母今日离开码头试航。此♀♀♀∏爸泄首艘航母辽宁舰于2月24日♀♀∈焕氪罅造船厂。综合码头上的横幅和此前辽宁海事锯♀♀≈发布的航警告,辽宁解♀♀、应该已经完成了现代化改进和相关试航调整工作,启程封♀♀〉回青岛母港。[]图片来自@热吴♀♀′器时代的爱情故事2018年12月27日上午,中国殊♀♀∽艘国产航母驶离大连造船厂,开始进第四次海♀♀∈浴 航母驶离过程中,现场网友观测♀♀§到甲板上有包括歼-15舰载机的等比例模型,预♀♀〖票敬魏J越进与舰载机甲板调度以及机库♀♀♀停放的有关测试。今年1月08日♀♀。第四次跨年度海试返回大连后,也立即进阻拦索♀♀♀、阻焰板等全面维护,相继在甲板喷外♀♀】飞标志线。[]根据此前辽宁舰驶离大连造船厂殊♀♀”候的图片显示,首艘国产航母♀♀〉笔痹诮最终的调试和准备工作b♀♀‖包括舰载机消防车、舰载机拖车等在内的♀♀〗⒃鼗保障设备以及歼-♀♀15、直-8舰载机模型也都在甲板上就位,三库♀♀¢挡焰板全部升起,表明该舰正在进舰遭♀♀∝机相关甲板设备的调试工作。[]香港文汇网26日称,♀♀〗日,海军航空保障官兵亮相国产航母,他们身穿马甲♀♀。如“马甲军团”,开展昼夜演练。此次演练包括尖♀♀∽板巡视、牵引车调运舰载机等多项♀♀∧谌荨[]文汇网视频截图清晨6时许,舰上官兵即列队展开巡查演练,直至夜间,国产航母依然灯火通明,甲板与舰岛清晰可见。演练期间,国产航母先后启动了主机、顶板雷达,并进了锚链排水、排水孔排放蒸汽、偏流版支起与放下等动作。为配合此次演练,海上周边巡视工作亦有加强。[]文汇网视频截图 责任编辑:张建利 [] 大药企捱过美国参议院听证会 但投♀♀♀♀♀♀∽收呷孕杈惕

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